Биткоин: когда «топливо» для роста заканчивается

В последнее время рынок биткоина столкнулся с ситуацией, когда прежние источники уверенного роста практически исчерпаны. Тенденции на фондовом рынке, макроэкономические условия, баланс спроса и предложения, а также настроения крупных и мелких участников указывают на то, что ставить на безостановочное восходящее движение уже не стоит. Несмотря на возможные краткие всплески цены вверх, реальных фундаментальных причин для нового ралли сейчас почти не осталось.

Сейчас большинство участников всё ещё рассчитывают на рост, но при этом заметно выросла доля тех, кто не уверен в будущем направлении цены. Это «не знаю» или нейтральная позиция говорит о нарастании сомнений. Интересно, что пока никто не готов открыто поверить в снижение, но отсутствие роста может подтолкнуть часть оптимистов к переосмыслению. График бычьих настроений на максимумах года, но это сочетание максимализма покупателей и усиления сомнений означает, что доверие к безоблачному будущему цены может быстро испариться. Объясняя эти факты: когда все ждут роста, но этот рост не приходит, сомнения усиливаются. Со временем эти сомнения могут превратиться в медвежьи настроения, если рынок не оправдает ожидания.

Институциональные инвесторы становятся всё более нейтральными. Это означает, что они не хотят работать с текущими премиями за риск и не видят причин платить так дорого за рискованный актив. С их точки зрения биткоин, блуждая в интервале 90000-100000 и без чёткой поддержки, стал «инфляционным» для ожиданий. В ближайшее время или на неделях 10 и 16 декабря они могут ещё больше сократить поддержку цены. Высокие значения кривой нейтральности настроений институционалов означают, что они не собираются сильно вкладываться. Это может говорить и о долгосрочном тренде: инфляция актива в отношении к его поддержке со стороны крупных игроков приведёт к тому, что цена останется без сильных фундаментальных опор. Объясняя эти факты: если крупные и умные деньги (институционалы) не готовы продолжать покупать, это значит, что они либо выходят, либо ждут более выгодных условий. Без них надеяться на стабильный высокий уровень цены сложнее.

Частные инвесторы и спекулянты по-прежнему не хотят верить в возможный разворот тренда вниз. Их нейтральность ожиданий находится на исторически минимальных уровнях, что говорит о полной уверенности в продолжении ралли. Но, учитывая всё вышеописанное, такие ожидания выглядят завышенными. Когда ритейл не замечает скрытых угроз, а крупные игроки уже не желают рисковать, это часто заканчивается болезненным переосмыслением. Если мелкие инвесторы увидят, что роста нет, а цена начинает снижаться, их массовый выход из позиций только усилит падение. Объясняя эти факты: ритейл обычно запрыгивает в поезд, когда тот уже почти израсходовал своё топливо. Их чрезмерный оптимизм – признак того, что рынок перегрет, а премии за риск уже давно съедены.

Мы будем продолжать следить за динамикой ценообразования биткоина и проинформируем об изменениях в следующем обзоре. Оставайтесь с нами!